2014年8月8日，樂(lè )視網(wǎng)發(fā)布《非公開(kāi)發(fā)行A股股票預案》。參與非公開(kāi)發(fā)行的五家機構將出資45億認購1.295億樂(lè )視新股。它們是：樂(lè )視控股、寧波久元分別出資10億認購2877萬(wàn)股；藍巨投資出資15億認購4315萬(wàn)股；中信證券、金泰眾和分別出資5億認購1438萬(wàn)股。發(fā)行價(jià)為34.76元，依據為基準日前20個(gè)交易日均價(jià)的90%。

 

由于眾所周知的原因，這筆對樂(lè )視發(fā)展至關(guān)重要的再融資沒(méi)有實(shí)現。

 

5月26日凌晨，樂(lè )視網(wǎng)發(fā)布《2015年度非公開(kāi)發(fā)行A股股票預案》。除了融資額上調到75億元之外，與2014版方案有三點(diǎn)不同：

 

一是不確定性大增。2014年預案的數量、單價(jià)、對象都是確定的，2015年預案則表述為：發(fā)行數量不超過(guò)2億股，金額不超過(guò)75億，對象不超過(guò)5名，價(jià)格不低于基準日前20日均價(jià)的90%。有可能發(fā)行了2億股，融到75億，則認購均價(jià)為32.5元（5月25日收盤(pán)價(jià)為76.34元）；也可能發(fā)行1億股就融到75億；還有可能發(fā)行2億股只融到50億！

 

二是限售政策大幅放寬。2014年預案規定了36個(gè)月限售期，2015年預案理論上給了認購者做“超級短線(xiàn)”的可能性：假如5家機構聯(lián)手，以不低于發(fā)行期前一個(gè)交易日的價(jià)格閃電認購75億，非公開(kāi)發(fā)行即可宣告結束，被認購股票即可上市交易！2014年預案面向的是做長(cháng)線(xiàn)的投資機構，2015年預案則對游資敞開(kāi)了大門(mén)。

 

三是募集資金投向發(fā)行很大變化，但更明確了。2014年募集資金將投入樂(lè )視致新、樂(lè )視體育、樂(lè )視云計算等方向。2015年則列明：視頻內容資源庫建設項目（44億元）；平臺應用技術(shù)研發(fā)項目（9.91億元）；品牌營(yíng)銷(xiāo)體系建設項目（5.18億元）；償還銀行借款（6億元）；補充流動(dòng)資金（10億元）。

 

昨天（9月23日）下午17點(diǎn)15日，樂(lè )視終于公布喜訊：《關(guān)于非公開(kāi)發(fā)行股票申請獲得中國證券監督管理委員會(huì )發(fā)行審核委員會(huì )審核無(wú)條件通過(guò)的公告》。樂(lè )視再融資，蹉跎兩年終見(jiàn)曙光。

 

不過(guò)樂(lè )視對再融資方案再次進(jìn)行了修訂:發(fā)行股票數量從2億股減至1.55億股，募集金額從不超過(guò)75億降至不超過(guò)48億?？s水36%、少融27億。原計劃中的償還銀行貸款（6億）、補充流動(dòng)資金（10億）等項目只好作罷，平臺應用技術(shù)研發(fā)投資從9.9億減至4億，視頻內容投入從44億減到40億。

 

在大盤(pán)仍然低迷的情況下，監管當局對再融資持謹慎態(tài)度，特別是50億以上的大額融資。樂(lè )視75億再融資方案縮水至50億以下，是一種妥協(xié)。“無(wú)條件通過(guò)”的提法十分有趣。但不管怎樣，在股市敏感時(shí)期獲準大額融資說(shuō)明樂(lè )視面臨的“政策風(fēng)險”大幅降低。這一點(diǎn)的意義不亞于48億資金到賬。

 

盡管樂(lè )視網(wǎng)市值一度飆升至1400億，但上市公司卻無(wú)法通過(guò)增發(fā)從高股價(jià)中受益。再融資一拖再拖，融資價(jià)格也大打折扣（樂(lè )視復權后峰值價(jià)格81元，現在只能按30元出頭再融資）。

 

48億中的40億將用于內容庫建設，但遠遠滿(mǎn)足不了超級電視、超級手機、超級汽車(chē)、“超級體育”、“超級影業(yè)”所需的巨額投入。再融資是“及時(shí)雨”不假，但“樂(lè )視生態(tài)獲得最強資金保障”之說(shuō)則言過(guò)其實(shí)了。

 

想要一勞永逸地扭轉再融資靠天吃飯（高度依賴(lài)行政審批）的局面，只有到海外資本市場(chǎng)建立融資平臺，在香港主板上市的酷派集團就是樂(lè )視相中的殼。估計今年第四季度將會(huì )有“大動(dòng)作”。