在持股國美5年多后，貝恩資本選擇了“離開(kāi)”。1月22日，國美第二大股東貝恩資本“清倉”套現離場(chǎng)。粗略估算，此次貝恩資本投資國美的投資回報率約11%。

 

作為當年“黃陳大戰”的相關(guān)方，貝恩資本選擇此時(shí)離場(chǎng)并不讓人意外。

 

國美電器創(chuàng )始人黃光裕的妻子杜鵑，近日以頗高的曝光率出現在公眾視野中。如今的國美已徹底回歸黃氏家族，黃氏風(fēng)格不斷顯現。杜鵑日前出席國美年會(huì )發(fā)表演講，以老子名言“慎終如始”勉勵國美持續變革。

 

貝恩資本與國美大股東黃光裕家族之間的恩怨告一段落。

 

采寫(xiě)/新京報記者 李媛

 

18億入股，20億離場(chǎng)

 

1月22日，貝恩資本一舉清空了在國美的股票，套現離場(chǎng)。

 

“他們退出我們都不知道”，國美CFO方巍對新京報記者說(shuō)，“1月21日收市后貝恩在交易平臺下單，我才知道。我給竺總（貝恩在國美的代表竺嫁）打了個(gè)電話(huà)，他說(shuō)他們的投資期到了。”

 

1月22日晚，國美電器發(fā)布業(yè)績(jì)預告，2014年綜合毛利率預計將超過(guò)18%，凈利潤將同比增長(cháng)約40%。按國美電器2013年凈利潤8.9億元推算，預計其2014年凈利潤將超12億元。

 

這是國美2012年自虧損以后，連續第二年實(shí)現盈利，各項指標都可圈可點(diǎn)。線(xiàn)下的可比門(mén)店銷(xiāo)售收入增長(cháng)預期將在4.5%至5%之間，電子商務(wù)的總交易額(含平臺交易金額)預期將比上年同期增長(cháng)超過(guò)80%，而第四季度的電子商務(wù)總交易額預期將比上年同期躍升超過(guò)100%。

 

國美電器總裁王俊洲說(shuō)，國美低成本高效率供應鏈以及“開(kāi)放式全渠道零售商”的商業(yè)模式已取得成果，未來(lái)將通過(guò)采購、物流、信息系統和金融服務(wù)四個(gè)平臺，加速線(xiàn)下、線(xiàn)上、移動(dòng)以及其他社會(huì )化渠道的“全渠道”發(fā)展，持續提升盈利能力。

 

可以說(shuō)，在如今電商企業(yè)如魚(yú)得水的時(shí)代，繼續深耕線(xiàn)下的國美電器每交出一份成績(jì)單都屬不易。

 

意外的是，同在1月22日當天，國美電器第二大股東貝恩，盡售其所持國美電器的9.2億股，以較收市價(jià)折讓2.5%-5.17%的條件套現約10.6億元。貝恩退出后，國美第二大股東不再是貝恩，變?yōu)樨惾R德，其持股比例由2014年1月底7.05%增至目前的7.73%。

 

公開(kāi)數據顯示，貝恩此次悉售國美股權，加上去年7月的配售，兩次套現共約20億元。相比2009年貝恩以18.04億元認購國美股份，持股5年半，其賬面僅賺了1.96億元，投資回報率約11%。

 

貝恩退出后，1月22日至1月24日，國美股價(jià)連跌三天。第四天企穩回升。

 

貝恩曾為陳曉撐腰

 

貝恩低調離開(kāi)，未引起市場(chǎng)太大波動(dòng)。相比當年被國美高調迎娶入門(mén)，已不可同日而語(yǔ)。

 

貝恩于2009年黃光裕入獄后進(jìn)入國美，而后介入了黃光裕與陳曉的“黃陳之爭”（大股東黃光裕和職業(yè)經(jīng)理人陳曉的控制權之爭）。

 

2008年11月17日，黃光裕和財務(wù)總監周亞飛被相關(guān)部門(mén)帶走調查。緊接著(zhù)，國美財務(wù)遭遇麻煩，資金鏈吃緊，且還面臨贖回一筆可轉換債券的壓力（國美此前在2007年5月發(fā)行過(guò)一筆46億元的可轉換債，持有人可于2010年5月要求國美贖回）。

 

同時(shí)，2008年正值全球金融危機，市場(chǎng)現金幾乎枯竭，國美電器內外交困。

 

2009年1月，陳曉臨危受命，接替黃光裕任國美董事局主席。

 

2009年4月，大股東黃光裕同意國美電器的債務(wù)重組方案。經(jīng)陳曉引薦，國美電器引入貝恩。據報道，當時(shí)合作方案中隱含著(zhù)“保證黃氏家族的控股地位”，并以“貝恩不會(huì )絕對控股國美”為前提。

 

只是，雙方關(guān)系在后來(lái)的“黃陳大戰”中徹底失守。國美高管各自站隊，貝恩表態(tài)支持陳曉。

 

2010年9月，“黃陳大戰”股東大會(huì )召開(kāi)前夕，貝恩將所持有的18.04億港元國美電器可轉換債全部轉股，轉股股份為國美電器16.66億股，占股比例為9.98%的股權。轉股后貝恩成為僅次于黃光裕的第二大股東。

 

此后，以陳曉為首的國美電器提出高管股權激勵計劃，遭到黃光裕反對。2011年3月，陳曉辭去在國美的職務(wù)，張大中接任國美電器董事局主席，“黃陳之爭”最終平息。

 

回溯貝恩進(jìn)入國美的前三年，國美一直受困于內亂而頻繁改變策略，2012年國美電器虧損近6億，為上市以來(lái)首次虧損。與此同時(shí)，那三年也正是整個(gè)家電連鎖業(yè)驟然生變，電商勢力崛起，傳統零售掉頭向下的變革期。

 

黃氏地位鞏固

 

伴隨貝恩的離場(chǎng)，國美電器創(chuàng )始人黃光裕的妻子杜鵑，近日以頗高的曝光率重回公眾視野。

 

目前，杜鵑身兼國美電器戰略決策委員會(huì )主席以及國美控股CEO職位。1月25日，在國美2015年年會(huì )上，杜鵑發(fā)表演講，引用了老子名言“慎終如始”，勉勵國美持續變革。

 

方巍對新京報記者說(shuō)，目前涉及國美重大戰略的研討會(huì )，都會(huì )請杜鵑和管理團隊一起研究。國美在戰略層面和戰術(shù)層面，大股東和管理團隊保持了高度一致。“大家都是經(jīng)歷了這么多事情，很希望公司能上下合一”。

 

如今，國美已連續8個(gè)季度呈現增長(cháng)。轉折點(diǎn)出現在2012年底，國美提出未來(lái)三年規劃。當時(shí)國美電器總裁王俊洲即對媒體表示，“企業(yè)是黃先生創(chuàng )立的，今天提出的多渠道發(fā)展戰略也和黃光裕的想法一致。”此后 “國美大股東黃光裕是幕后推手”、“黃光裕獄中遙控指揮”的消息開(kāi)始見(jiàn)諸報端。

 

不過(guò)，據方巍介紹，貝恩對國美的戰略層面也提供過(guò)幫助，它推薦了麥肯錫等公司幫助國美制定戰略。2014年5月，貝恩派駐國美的非執行董事竺嫁接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾公開(kāi)贊同國美的變革路線(xiàn)，稱(chēng)“對于國美來(lái)說(shuō)，走 專(zhuān)精路線(xiàn) 是當前環(huán)境下最適合國美的。

 

此外，近幾年甚少傳出貝恩插手國美事宜。中國家電商業(yè)協(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)吳咸建認為，如今貝恩驟然離場(chǎng)，可能還與控制權有關(guān)。“貝恩增持了TCL通訊包括其他家電企業(yè)，說(shuō)明它對家電行業(yè)并非看衰。此番退出國美或許因黃氏家族正不斷強化其話(huà)語(yǔ)權，貝恩覺(jué)得沒(méi)有更多機會(huì )，遂選擇退出。”

 

此前曾有消息稱(chēng)黃光?？赡芴崆俺霆z，被國美方面否定。但2014年國美高調賣(mài)黃金、重振電商、大手筆調整線(xiàn)下等動(dòng)作，無(wú)不滲透著(zhù)黃氏風(fēng)格。

 

新京報記者查詢(xún)國美電器股權變動(dòng)記錄顯示，2014年上半年，黃光裕通過(guò)全資掌控的4家公司，增持了國美電器1.08億股，占當前總股本的0.63%，是近兩年來(lái)唯一一次。

 

國美下一步

 

從業(yè)績(jì)看，目前國美已調整到最佳狀態(tài)，但從行業(yè)環(huán)境來(lái)說(shuō)，下行壓力依然存在，“保增長(cháng)”依然是國美的重心。

 

值得關(guān)注的是，杜鵑在國美年會(huì )上提出的“深化全渠道零售商戰略，打造國美家電零售生態(tài)圈”得到國美內部強力推動(dòng)。

 

話(huà)音落地不久，國美近日與索尼、康佳先行達成2015年深度戰略合作協(xié)議，重點(diǎn)在智能化零售建設、供應鏈協(xié)同優(yōu)化、大數據信息共享、二級市場(chǎng)拓展、差異化產(chǎn)品定制等多個(gè)方面開(kāi)展深度合作。

 

據方巍介紹，2015年國美還會(huì )將主要精力放在二三線(xiàn)城市的門(mén)店拓展、3C通訊品品類(lèi)進(jìn)一步強化、與傳統商超的聯(lián)營(yíng)門(mén)店（比如與物美合作運營(yíng)家電銷(xiāo)售）上。

 

此外，國美電商運營(yíng)平臺國美在線(xiàn)2014年以“死磕”京東的方式收效明顯。作為黃光裕欽點(diǎn)的將帥，國美在線(xiàn)董事長(cháng)牟貴先近日提出，2015年國美在線(xiàn)營(yíng)收目標要相比2014年再翻一番，市場(chǎng)排名正式進(jìn)入前三。同時(shí)，2015年公司在組織結構上要大膽變革，塑造一個(gè)全新的國美在線(xiàn)。

 

國美目前正加速布局的金融板塊也得到了杜鵑支持。據悉，國美已成立了鵬達保理公司,擁有保理牌照，專(zhuān)門(mén)為與國美合作的供應商和商戶(hù)提供經(jīng)營(yíng)貸服務(wù)。方巍預測，這一塊業(yè)務(wù)在未來(lái)三年將實(shí)現年服務(wù)200億的能力。

 

但在消費信貸業(yè)務(wù)拓展上，國美遇到問(wèn)題。日前國美推動(dòng)入股徽商銀行的計劃，因徽商銀行沒(méi)拿到相關(guān)部門(mén)的審批而流產(chǎn)。方巍表示，這不會(huì )影響國美金融的布局。“我們沒(méi)有入股徽商銀行，也不排除未來(lái)會(huì )跟徽商銀行成立合資公司一起申請消費信貸牌照。此外，我們也可以找其他銀行合作，拿到消費信貸牌照。”方巍說(shuō)。

 

貝恩入股國美大事記

 

2009年4月

 

經(jīng)黃光裕同意，國美電器公告，將進(jìn)行債務(wù)重組，人選分別是貝恩資本、華平基金、KKR，其中，以貝恩的規模最大。

 

2009年6月22日

 

國美電器與貝恩投資達成投資協(xié)議，貝恩以18.04億元認購國美的可換股債券。隨后，貝恩資本將18.04億港元國美電器可轉換債券全部轉股，共換16.66億股，占總股本的9.98%，成為當時(shí)僅次于黃光裕的第二大股東。

 

2010年5月11日

 

 

黃光裕夫婦利用自己手中的表決權，于國美電器召開(kāi)的股東周年大會(huì )上，在12項決議中連續投了5項否決票，導致委任貝恩投資董事總經(jīng)理竺稼等3名前任董事為非執行董事的議案未能通過(guò)。

 

2010年5月12日

 

國美電器召開(kāi)緊急董事會(huì )，宣布重新委任貝恩的三名前任董事，沖突升級。

 

2010年8月4日

 

黃光裕發(fā)函要求陳曉下課，國美起訴黃光裕。

 

2010年10月19日

 

貝恩態(tài)度生變，國美內戰走向和談。

 

2011年3月9日

 

張大中接替陳曉成為董事局主席。國美內戰宣告終結。

 

2015年1月22日

 

貝恩資本一舉清空了在國美的股票，套現離場(chǎng)。